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事务：3/1国；嵘笠橥ü锻贫蠊婺Ｉ璞父潞拖哑芬跃苫恍滦卸婊。会议指出，要推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，积极发展汽车、家电等消费品以旧换新。

中央推动汽车以旧换新，等待本轮政策的领域和力度：我们复盘中央关于汽车以旧换新的有关政策情况，1）2009年初次提及汽车以旧换新，2009/6/1-2010/5/30针对提前报废“黄标车”并换购新车的消费者赐与3,000-6,000元补助（不与购置税减免优惠叠加）；2）2H23、1Q24中央对汽车行业的指引，重要蕴含推进汽车消费、优化购车使用治理、盘活存量等。我们以为，1）2022年汽车消费首购、换购的销量比例别离为45%、41%（vs.2016年别离为70%、23%），当前政策发力方向与国内汽车市场以增换购为增量的消费结构符合。2）本次为中央层面第二次提出汽车以旧换新，预计政策细则或于2Q24E落地。

处所消费补助+车企优惠不休，主题仍在于总量需要建复：我们梳理2022年至今处所+车企层面的补助，1）处所补助：部门省市在2022-2023年已执行阶段性的以旧换新，重要集中在北京、上海、广东/昭通、沉庆等一线与新一线城视注以及湖北/湖南/山东/海南等；此表，处所省市区县也持续赐与限时购车补助，但补助周期+补助力度相对弱于以旧换新（仅北京、上海嘉定区、昭通、湖南等可限时叠加以旧换新+处所优惠补助）。2）车企补助：2022年至今，车企也在逐步放大补助金额，以应对2023年起头的国补取缔+行业竞争加剧。我们判断，1）处所性的汽车补助或与本地财政收入有关；其中，预计新能源车补助力度整体高于燃油车。2）预计中央层面的以旧换新或领域更广+周期更长+金额更高；但鉴于2022至今处所+车企已开启多轮限时优惠补助，预计主题仍在于总量需要的建复。

预计行业以价换量＋板块主题性趋向一连：1）预计2024E国内新能源车销量同比增速回落至25%+。2）15-20万元插混与20-25万元纯电等主力价值带的新能源车型数量增多；鉴于总量需要仍待有序建复、头部车企特斯拉/比亚迪主力价值带的产品矩阵已相对美满+限时优惠/丐版降价促销力度加码，预计市场竞争进一步加剧。维持2024E汽车板块或出现震荡+主题性行情的判断，看好25-30万元以上价值带产品结构/车型周期占优的整车与供给链、以及智能化/机械人主题。