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第一章 行业概况

1.1 行业简介

网约车，全称网络预约出租汽车，是一种基于移动互联网技术的新型交通出行方式，用户能够通过手机利用软件选择车型和司机，急剧叫车并享受出行服务。相较于传统出租车，网约车拥有价值通明、叫车方便、服务质量可控蹬着势，因而在全球领域内迅速盛行。

目前，全球网约车市场已经达到了数千亿美元的规模，重要竞争者蕴含滴滴、Uber、Grab等公司。在中国，滴滴作为最大的网约车平台已经占据了绝大部门市场份额。网约车行业在不休推动技术创新，例如自动驾驶技术的利用和拓展服务领域，将为用户提供越发方便和多元化的出行选择。

网约车的主题贸易逻辑比力单一，利益关联方重要为平台、司机、车辆、消费者。平台别离对接司机、车辆和消费者，通过有效供需匹配赚取整个出行系统效能提升的钱。具体阐发为：消费者通过网约平台打车，平台匹配运力实现服务，消费者为打车服务付费，平台从买卖金额中抽成(5%-20%不等)。

1.2 中国网约车概况

中国网约车市场凭据运力归属和市场定位的分歧，又能够细分为网约出租车、快车、专车、顺风车等四种重要大局。

据全国网约车监管信息交互平台统计，截至2023年2月28日，全国共有303家网约车平台公司获得网约车平台经营许可，环比增长3家;各地共发放网约车驾驶员证517.7万本、车辆运输证219.1万本，环比别离增长1.3%、1.1%。全国网约车监管信息交互平台2023年2月共收到订单信息6.52亿单，环比上升13.3%。

在订单量前10名的网约车平台中，订单合规率最高的是享路出行，最低的是花幼猪出行。按订单合规率（指驾驶员和车辆均获得许可的订单量占比）从高到低的别离是享路出杏注添猫出杏注携华出杏注万顺叫车、T3出杏注首汽约车、曹操出杏注滴滴出杏注美团打车、花幼猪出行。订单合规率增长前3名的顺次是享路出杏注万顺叫车、首汽约车；增长最后3名的顺次是添猫出杏注携华出杏注T3出行。

其中，面向乘客、与网约车平台公司共同提供服务的平台（俗称“聚合平台”）实现1.69亿单，环比上升15.8％。按订单合规率由高到低的别离是美团打车、滴滴出杏注高德打车、携程用车、花幼猪出杏注百度打车、腾讯出行。

网约车和出租车日实现订单总量已经超过高频主题用户总数？斐岛统鲎獬档目偷ゼ墼30元左近，日均打车1次的话，月均交通破费金额超过1000元，对于月薪低于5000元的用户，交通破费占薪资比例已经超过20%，这样的支出是月薪5000以下的用户难以高频承担的。目前网约车业务在触及第一层天花板。

从发展态势看，在交通出行领域，2022年网约车客运量的比沉约为40.5%占比力上年提高6.4个百分点。实际层面看，网约车行业发展出现出一些新特点。

一是网约车平台企业数量不休增长。凭据交通运输部全国网约车监管信息交互平台统计，截至2022年底，全国共有298家网约车平台公司获得网约车平台经营许可，比2021年底增长了40家。

二是行业治理造度进一步美满。2022年交通运输部颁布了新的《网络预约出租汽车监管信息交互平台运行治理法子》，对2018年颁布的治理法子进行订正，加强网约车监管信息交互平台的运行治理工作，规范数据传输，提高了网约车行业监管效力，进一步推进行业平正竞争和行业健全发展。

三是主流网约车平台合规率显著提升。据交通运输部数据，2022年11月各主流中心城市有16各城市网约车订单合规率超过80%，与2021年相比，滴滴出行，美团打车，曹操出行等平台订单合规率普遍出现翻倍增长。

第二章 贸易模式和技术发展

2.1 产业链分析

网约车产业链分为上游（运力和第三方资源）、中游（平台）和下游（用户），平台处于主题职位。网约车平台作为撮合买卖方，必要造订合理的价值机造，平衡好司机收入/乘客成本以及平台佣金的关系，肆意一方失衡城市导致供需不平衡。

司机

无论从企业端还是需要端来看，对司机都有更多更精密化的要求。对于企业而言，无论从加强司机治理还是提高司机认同感与服务意愿的角度，企业都有很沉要的责任。作为市场的参加者、司机的合作方，网约车企业也是在积极的从准入机造、司机成长蹊径、司机行为规范的成立以及司机在服务过程中的一些赏罚机造等分歧维度，不休组建和索求一些司机的系统化治理，提升司机的服务意愿和服务质量。

由于司机的治理对行业的发展极其沉要，将来对于司机的治理也是各个企业必要沉点强化的方面。

车

运营成本的沉要起源是车辆和司机。整个行业中好多B2C先发平台向C2C轻量化转型。滴滴自身是近似C2C模式，而对于一些后发的以车企为布景的企业，好比曹操出行和首汽约车等早期以B2C为主的企业，目前在向此方向转型。

首汽约车2018年就盛开了加盟模式，到2020年，实现了全面的轻量化；曹操出行2019年起头尝试轻量加盟模式，在2020年受疫情这一特殊情况影响运力复原较慢的情况下推出了pro-A政策，盛开司机自由度，吸纳更多司机加盟，为企业的服务提供更多保险。

从后发平台转型角度看，整个行业越发但愿下压成本，更多的聚焦服务升级。但转型必要肯定的过程，也存在部门背靠车企的玩家持续选取B2C的模式。例如，T3出行是典型的背靠车企的企业，在2020年有很大增长，其转型移动出行的逻辑在于但愿索求更多汽车销售模式，索求更多收入模式，但进入市场后也不得不选取更精密化的治理。T3、享路出行和曹操出行都是主机厂模式的代表，享路出行实现一笔融资，用于精密化治理。因而，网约车市场中的企业对市场扩充有相对规范的布局。

乘客（需要端）

聚合模式参与，流量分发的模式有分歧，很大水平上扭转了竞争格局。地图服务厂商、本地服务厂商等等纷纷参与这一领域，如高德、携程、美团等。作为供给端，出行平台更多的索求精密化服务。

供给端的出行平台秉持更盛开的态杜纂这些流量平台合作，平台往往有巨大的流量数据作为支持，合作有利于出行平台发现更多的服务场景，而出行平台的参与对于流量平台也是一种增持，流量端和出行平台是互惠互利、相互赋能的。这些模式发展的背后原因有二：

需要驱动，随着用户群体的不休增长，用户需要不休多元化，对于用户做更精密化的服务，可能使服务更到位；

政策层面，好比助老模式，早在今年岁首交通部的会议上就有谈及有关话题，要求优化打车助老模式。今年2月左右，各平台陆续开明助老模式；3月份交通部也印发有关规划，因而很多服务模式和顶层政策是强有关的。

2.2 贸易模式分析

贸易模式是一个企业实现贸易指标的方式和步骤，是一个企业创造和提供价值的蹊径。网约车贸易模式重要蕴含四个方面：用户需要分析、平台设计、服务提供和收益起源。以下将别离从这四个方面分析网约车贸易模式。

用户需要分析

网约车企业重要服务于消费者的交通出行需要，通过使用移动互联网技术，提供快捷、方便的叫车服务。用户通过手机利用软件选择车型和司机，实现叫车、支付、评价等全流程的数字化服务。此表，用户对于价值通明、安全性、服务质量等方面的需要也是网约车企业必要思考的沉要成分。

平台设计

网约车企业重要以互联网技术为支持，构建了一个衔接司机和乘客的平台，通过平台实现乘客的叫车需要和司机的接单需要的匹配。平台的设计必要思考若何提供高效的叫车服务、保障乘客和司机的信息安全、提供方便的支付和结算服务等方面。

服务提供

网约车企业必要提供高品质的服务，以吸引用户并提升用户中意度。为了实现这一指标，网约车企业通；岵扇《嘀旨苛，如实名认证、车辆安全检测、司机培训、客户服务等。同时，网约车企业还必要思考若何提供多元化的服务，如增长车型选择、定造化服务等。

收益起源

网约车企业的重要收益起源蕴含平台服务费、乘车收费、告白收入等。平台服务费是指网约车企业从司机和乘客所获得的买卖佣金，通常为买卖金额的肯定比例。乘车收费是指用户支付的出行用度，该用度蕴含根基车资、附加用度等。告白收入则是指网约车企业从告白商处获得的告白用度。

2.3 技术发展

AI

AI技术在网约车领域的利用能够提高服务质量和效能。例如，AI能够通过对用户数据的分析，相识用户的出行需要和偏好，从而优化司机派单和行车路线，提高用户的中意度。AI还能够通过语音鉴别、图像鉴别等技术，实现天然说话交互、人脸鉴别等职能，提高用户履历和服务质量。

网约车数据也为AI技术的利用提供了沉要的数据基础。网约车行业拥有大量的数据资源，如交通数据、用户数据、车辆数据等，这些数据可以为AI技术提供大量的训练数据和测试数据，支持AI算法的优化和调整。同时，AI技术的利用也能够进一步提高网约车企业的数据分析能力和预测能力，援试祗业更好地相识市场需要和优化运营战术。

AI技术的利用也能够推动网约车行业的创新和发展。随着AI技术的不休发展，将来可能会出现越发智能化的网约车服务，例如无人驾驶出租车、智能派单等，进一步提逾越行的便捷性和效能。同时，AI技术的利用也能够支持网约车企业拓展新的业务领域，如无人配送、智能物流等，进一步推动行业的创新和升级。

智能驾驶

智能驾驶技术能够提高网约车的安全性和服务质量。传统网约车存在报答操作的不确定性，如司机的驾驶技术、行车路线等，容易导致交通变乱和服务质量的不不变。而智能驾驶技术能够通过高精度地图、激光雷达等传感器设备，实现自动驾驶、自动避障等职能，提高行车安全和服务效能，降低交通变乱率，提高用户的中意度。

网约车的数据也为智能驾驶技术提供了沉要的数据支持。网约车行业拥有海量的交通数据、用户数据、车辆数据等，可以为智能驾驶技术提供大量的实时信息，支持智能决策和智能节造。同时，网约车企业也能够通过智能驾驶技术的利用，提高车队治理效能和运营收益，进一步提高企业的市场竞争力。

智能驾驶技术的利用也能够推动网约车行业的创新和发展。随着智能驾驶技术的发展，将来可能会出现无人驾驶出租车，扭转传统的人为驾驶模式，为用户提供越发便捷、高效、安全的出行服务。同时，智能驾驶技术的利用也能够支持网约车企业拓展新的业务领域，如无人配送、无人物流等，进一步推动行业的创新和升级。

新能源

网约车的出现推动了新能源车的发展。传统燃油车存在环境传染、燃油亏损等问题，而新能源车则拥有零排放、低能耗、安静舒服蹬着势，更切合环保和节能的要求。网约车平台逐步选取新能源车，不仅能够降低车辆运营成本，还能够提升品牌形象和社会责任感，因而新能源车逐步成为网约车行业的重要选择。

新能源车也推进了网约车的发展。新能源车拥有省油、守护成本低、环保蹬着势，因而能够降低网约车司机的运营成本，提高盈利能力。同时，当局也出台了一系列支持新能源车的政策，如免费停车、免费充电等，进一步激励网约车企业选取新能源车。

第三章 行业发展和龙头企业

3.1 行业财政分析

从财政角度看，网约车行业在从前几年中出现出不休增长的态势，但同时也面对着一些挑战微风险。

首先，网约车行业的收入规模不休扩大。据市场钻研机构统计，2020年中国网约车市场的规模约为4800亿元，同比增长约12.5%。随着网约车行业的遍及和用户需要的增长，将来几年中该行业的收入规模有望持续增长。

其次，网约车企业的盈利能力有所提升。由于市场竞争的加剧和企业运营的优化，网约车企业的毛利率逐步提高。例如，滴滴在2020年第三季度实现了盈利，而2021年第一季度的净利润也创下了汗青新高。然而，网约车企业仍面对着高昂的营销和人力成本，这可能会对企业的盈利能力产生肯定的压力。

第三，网约车企业的现金流和负债情况必要关注。只管网约车企业的收入和盈利能力有所提升，但由于行业的特殊性和企业的扩张需要，网约车企业面对着较高的投资和融资压力。此表，由于行业的不确定性和竞争强烈水平，网约车企业也必要维持较高的现金储蓄来应对市场变动微风险。

最后，网约车行业的监管环境和政策风险也必要关注。随着当局对网约车行业的监管逐步加强，蕴含车辆治理、司机从业资格等多个方面，企业的经营环境和成本也可能会产生变动。此表，政策的不确定性和变动也可能会对企业的发展产生影响。

综合来看，网约车行业在财政上阐发优良，但仍面对着一些挑战微风险，蕴含高昂的成本、现金流和负债情况、政策不确定性等。因而，投资者必要对企业的财政情况和将来发展趋向进行全面的评估和分析。

3.2 派司分析

据全国网约车监管信息交互平台统计，截至2021年5月31日，全国共有234家网约车平台公司获得了网约车平台经营许可，较上月增长4家；各地共发放网上汽车驾驶证344.1万张、车辆运输证130.7万张，环比别离增长1.5%和2.3%。截至2019年6月底，万顺叫车派司数量最多，达到163个，紧随其后的是占有145个派司的斑马快跑，130个派司的滴滴出行；其他网约车平台的获牌数量也有所增长。

3.3 归并收购案例

滴滴优步归并

2016年8月1日，占有中国网约车市场最大订单份额的滴滴出行与优步中国颁发归并；2016年9月，商务部暗示称正对滴滴优步归并进行反垄断调查；2018年11月，国度市场监管总局反垄断局局长吴振国在新闻颁布会上暗示，市场监管总局在使用《反垄断法》对滴滴优步归并案进行反垄断调查，全面分析评估该买卖案对市场竞争和行业发展的影响，以及对侵害消费者利益的垄断行为。彼时滴滴与快的已经归并，纳入Uber中国后，滴滴在其时成为占据网约车领域全国90%以上市场份额的互联网巨头。

斑马快跑

斑马快跑于2017年12月10日并购武汉圣龙汽车出租公司。这是国内产生首起网约车平台并购传统出租车公司案例，也是自2015年全国16个城市发作出租车司机抗议网约车平台事务后，两个行业再一次产生的碰撞。

2018年4月14日，斑马快跑与天门、湘潭等地9家出租车公司签定并购和谈，成功实现808台出租车的并购。斑马快跑本次并购的9家出租车别离为湖北省天门市的大通出租车有限公司、经茂出租车有限公司，湖南省湘潭市的宏运出租车有限公司等7家公司组成的结合体。据介绍，斑马快跑将对以上公司进行控股，持有51%以上股权。本次并购以股权置换与现金组合方式执行。并购后，出租车将全数接入斑马网约车平台，实现网络化治理。接入斑马网约车平台后，近千台传统巡游出租车将华丽变身为斑马出租车，尝试网络化治理，享受互联网技术带来的盈利。

3.4 风险因子分析

司法与监管风险

在统一公司提供产品的分歧司法管辖区，可能会受到分歧且有时相互矛盾的司法和律例的约束。由于共享出行行业仍处于相对早期的发展阶段，可能会不断通过新的司法律规来解决当局关注的新问题。此表，关于业务活动的现行司法律规的诠释和执行仍存在相当大的不确定性。随着业务扩大到新的城市或国度，或者当平台增长新产品和服务时，可能会受到其他司法和律例的约束。现有或新的司法律规可能使公司承担沉大责任，蕴含遵守此类司法律规所需的大量用度，并可能抑造平台的增长和使用，对业务和经交易绩产生不利影响。

机密信息或数据的迷失风险

平台接管、传输和存储大量幼我身份信息和其他数据时受很多司法和律例的约束，这些司法和律例涉及分歧司法管辖区的隐衷、数据；ひ约澳承├嘈褪莸耐纭⒋娲ⅰ⒐蚕怼⑹褂谩⑴逗捅；。划定的诠释、合用和执行司法、规定和条例不断演变，其领域可能会随着新立法、对现有立法的订正和法律的变动而不休变动。与隐衷、数据；ず托畔踩泄氐南钟兴痉ɑ蚵衫谋涠蜓∪⌒碌乃痉ê吐衫，出格是任何新的或批改的司法或律例要求加强对某些类型的数据的；せ蛟谑荼Ａ簟⒋浞矫娴男率姑蚺，可能会大大增长提供服务的成本，必要对公司运营进行沉大扭转，甚至阻止目前经营或将来可能经营的司法管辖区的一些服务。

公司未能遵守与隐衷、数据；せ蛐畔踩泄氐暮嫌盟痉ɑ蚵衫蛉魏纹渌姑，或导致未经授权接见、使用或颁布幼我身份信息或其他数据的任何安全妥协，或以为或指控产生了上述任何类型的故障或妥协，可能会侵害公司名誉，阻止新的和现有的司机和骑手使用j9国际站平台或导致调查、？睢⒃萃Ｒ桓龌蚨喔隼梅ㄊ，或受到当局当局和个人索赔或诉讼的其他处罚，其中任何一项都可能对业务、财政情况和经交易绩产生沉大不利影响。

司机或车辆未维持经营牌照风险

平台的司机或车辆必要获得牌照、许可证或核准，但平台无法保障他们能实时获得或维持所有所需的牌照、许可证或核准或在将来进行所有必要的登记。平台上的司机必须切合某些前提，蕴含至少三年的驾驶经验，没有交通或驾驶有关或暴力犯罪纪录，并通过有关考试能力获得提供网约车所需的驾驶牌照。固然各平台有筛选不切合尺度的司机的法式，但并非平台上的所有司机都通过了在每个城市获得必要牌照的过程，此方面的治理存在肯定的风险。

3.5 竞争格局

历经大大幼幼的战争与归并，目前网约车市场根基形成以滴滴为绝对龙头的一超多强局面。从日单量和月活跃人群两个指标来看，滴滴出行市场份额占比均90%左近。其竞争敌手重要分为：①车企或出租车公司：曹操出杏注T3出杏注首汽约车等；②聚合平台：高德、美团打车；③垂直细分市场切入：嘀嗒出杏注神州专车。

3.6 中国重要参加企业

中国重要企业有滴滴出行[DIDI]，一汽轿车（000800），东风汽车（600006），久其软件（002279），神州专车（838006），银禧科技（300221），太极股份（002368）等。

（1）滴滴出行：是涵盖出租车、专车、滴滴快车、顺风车、代驾及大巴、货运等多项业务在内的一站式出行平台，2015年09月09日由“滴滴打车”改名而来。目前滴滴经过屡次融资，融资金额已超过200亿美元，投资人蕴含软银、高领本钱、红杉本钱等投资公司并集齐了腾讯、阿里、百度三大互联网巨头，股东布景极度复杂。

（2）东风汽车：2017年12月5日，首汽约车与东风乘用车在北京签署战术合作和谈，双方打算在武、西安、昆明、乐山等重要城市投放东风A9，为用户提供更具品质感的网约车出行服务。

（3）公共交通：公共出行平台成功获得上海首家网约车平台资质，业务从长三角持续向表延长，陆续在信阳、荆门、随州等地获得网约车资质，实现线上线下的高效配置。

3.7 国际重要参企业

（1）优步：Uber Technologies, Inc.是一家提供人与物移动的技术平台。该公司提供多种方式的人员运输，餐厅食品配送，并衔接货运承运人和托运人。该公司通过以下几个部门来运作：主题平台和其他投注。主题平台重要蕴含拼车和Uber Eats产品；而其他投资重要蕴含该公司的货运和新的移动产品。

（2）Lyft：是美国第二大打车利用，它援手通勤者以一样的方式与伴侣，同学和同事共享游乐设施。其标志为粉色，针对细分市场，以女性为重要客户，主打安全。

（3）Grab Holdings：原名为“GrabTaxi Holdings Pte Ltd.”，于2012年在马来西亚成立，重要提供本地化的定造服务，例如摩托车出租车服务——这在交通梗塞的城市中是一种极度受欢迎的服务——送货服务以及现金支付服务等。除此之表，Grab还占有一项开创性的拼车服务，允许生涯在马来西亚南部的用户与其他用户拼车进入新加坡这个国度。2021年12月2日，Grab成功在纳斯达克上市。

第四章 将来瞻望

将来几年，中国网约车行业将持续维持高速增长，同时也面对着多沉挑战和机缘。

一方面，网约车行业在满足出行需要的同时也面对着越来越严格的监管。随着政策的逐步美满和执行力度的加强，行业进入了相对成熟的阶段。将来，监管政策和律例将进一步加强，蕴含乘客安全、司机服务质量、运营合规等方面的划定将越发严格，也将疏导行业向着越发规范化和良性发展的方向前进。

另一方面，智能驾驶、新能源等科技进取和利用的推广，将为网约车行业带来更多新的机缘。将来网约车平台将越发注沉技术创新，发展智能化服务模式，提升出行履历和安全性。同时，随着新能源汽车的推广和遍及，网约车企业也将逐步推动车辆更新换代，逐步实现燃油车向新能源车的转型。

将来网约车行业的竞争将越发强烈，一些幼型企业可能会被裁减出局，而优良的企业将持续壮大并拓展国际市场。在这个过程中，优良的网约车企业将不休索求新的贸易模式，更好地满足用户的需要，实现可持续发展。