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事务：

沃尔玛2月20日官宣拟23亿美元（165亿元）收购美国市占率第三的中端互联网电视品牌Vizio，倘若买卖实现，沃尔玛将占有ONN与Vizio两大自有电视品牌，美国出货量超过1070万台，其中ONN出货量590万台，Vizio出货量480万台，援手沃尔玛一跃成为美国第一大电视品牌，改写行业竞争格局。

评论：

1、利好沃尔玛代工厂集中度提升

2023年沃尔玛ONN品牌前三大电视机代工厂为兆驰股份、康冠科技、四川长虹，而Vizio重要代工厂为群创、京东方视讯、冠捷科技和瑞轩。思考到沃尔玛收购后规模扩大，出于提升供给商议价能力，或推动现有代工厂集中度提升，我们判断短期整合阶段维持代工合作不变，中持久订单转移有利于沃尔玛现有供给商，而Vizio代工厂或被挤出。

2、北美电视竞争再现“乐视时刻”

Vizio最早2016年由华人企业家在美创办，对标国内乐视，昔时乐视曾颁发20亿美元收购Vizio进入美国市。2017年4月毁约烧毁），这次Vizio被收购宣告“美版乐视”经营陷入困窘，2023年1-9月Vizio收入12亿美元-11%，净利润1500万美元，从前三年始终处于微利或者吃亏状态，Vizio电视销量也从2020年巅峰710万台萎缩至2023年480万台，市值从21岁首的38亿美元跌至最低不及10亿美元。“美版乐视”Vizio退出标志取硬件不赢利、光靠内容生态变现的互联网品牌在美国市场同样生计艰巨，北美电视市场价值竞争趋缓，跟Vizio品牌定位类似的海信和TCL或迎来发展机缘。

3、沃尔玛酒徒之意不在酒，平台告白变现是真章

Vizio当期SmartCast平台活跃用户1790万（自2018年以来增长约400%），ARPU值31.55美元+14%，占有500多个告白商，带头告白收益年增27%，这或许是促成沃尔玛这次收购的主因。其次Vizio电视60%销量通过沃尔玛旗下山姆会员店销售，渠路协同+规模扩大供给链议价或是次要原因。沃尔玛2021年新增告白业务Walmart Connect，2023年全球告白业务收入达34亿美元，同比增长28%（全球电商销售超过1000亿美元+23%）。这次沃尔玛收购Vizio后不排除后续将Smart Cast平台嫁接到ONN品牌，提升告白内容变现能力（从而威胁Roku市场职位）。沃尔玛执行副总裁暗示“这次收购援手盈利的告白业务可能迅速扩大，Walmart Connect援试旆牌与每周数百万顾客成立有意思的联系，和Vizio的结合将沉新界说零售和娱乐的交叉点”。