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家电周概想：继总书记在2月23日中央财经委员会议提到推动消费品以旧换新以来，家电政策迅速迎来新的催化落地。3月1日国；嵘笠橥ü锻贫蠊婺Ｉ璞父潞拖哑芬跃苫恍滦卸婊，3月2日上海市正式启动新一轮绿色智能家电消费补助，对于16类家电赐与成交价值10%的一次立减补助。本次上海补助政策覆盖品类领域拓宽，补助总额未做上限，进一步加强了后续全国性补助落地的可能性，也对补助品类和大局提供示范性意思。我们此前已在《真金白银，家电以旧换新补助启动在即》汇报中对上一轮政策进行了具体的复盘与拉动成效分析，进一步细拆以为彼时换新政策带头的城、乡更新需要共同开释成效或高于此前预期，我们等待24年以旧换新政策，在规模、节拍、功效上较09年有稳重提升。

板块行情：本周（2024年2月26日-2024年3月1日）家电板块整体上涨，申万家用电器指数上涨5.6%，跑赢沪深300指数4.2pct。从子板块周涨跌幅来看，玄色家电/厨卫电器/白色家电/家电零部件/幼家电/照明设备别离为+6.8%/+3.0%/+6.3%/+3.1%/+3.7%/+2.5%，其中黑电板块周涨幅较大。家用电器位列申万28个一级行业涨跌幅榜第5位。从行业PE（TTM）看，家电行业PE（TTM）为13.7倍，位列申万28个一级行业的第24位，估值处于相对较低程度。

原资料价值：SHFE螺纹钢价值相较上期-0.26%；SHFE铝价值相较上期+0.9%；SHFE铜价值相较于上期-0.59%；DCE塑料价值相较上期+0.77%。液晶面板2月价值幼幅上涨，32寸、43寸、55寸、65寸别离较1月环比上升1、1、2、2美元/片。地产竣工及销售数据：2023年12月住宅竣工面积上升、销售面积降落，住宅竣工面堆集计同比上升17.0%；商品房住宅销售面堆集计同比降落8.5%。家电社零数据：2023年12月社零总额4.35万亿元，较2022年同期增长7.4%，其中家电类社零总额772.0亿元，较2022年同期下滑0.1%。

空调产销量及零售：2024年1月空调产量1740.9万台，同比+63.7%，总销量1631.5万台，同比+55.8%。零售端方面，凭据奥维云网数据，2024年1月空调线上/线下零售额同比+125.7%/+48.3%、线上/线下零售量同比+117.0%/+48.5%，线上/线下零售均价同比+4.0%/-0.8%。

冰箱产销量及零售：2024年1月冰箱产量819.3万台，同比增长70.5%，总销量794.8万台，同比增长34.6%。零售端方面，2024年1月冰箱线上/线下零售额同比+30.7/+20.7%、线上/线下零售量同比+16.3%/+6.9%，线上线下零售均价同比+12.4%/+12.2%，产业结构升级持续。

洗衣机产销量及零售：2024年1月洗衣机产量731.8万台，同比增长18.0%，总销量729.4万台，同比增长17.3%。零售端方面，2024年1月洗衣机线上/线下零售额同比+34.4%/+39.0%、线上/线下零售量同比+19.2%/+24.7%，线上/线下零售均价同比+12.8%/+10.8%。

油烟机产销量及零售：2024年1月油烟机产量192.1万台，同比增长21.2%，总销量193.9万台，同比增长21.3%。零售端方面，2024年1月油烟机线上/线下零售额同比+70.9%/+75.2%、线上/线下零售量同比+48.6%/+60.7%，线上/线下零售均价同比+15.0%/+8.4%。