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春节假期期间，新胶及日胶期货价值上涨，泰国原料一连涨势，这定了节后国内天然橡胶价值高开的基础。但再往后看，宏观氛围多变，资金感情颠簸较大，天然胶趋向性上涨仍有待观察，或追随表围宏观环境出现宽幅震荡走势可能性较大。

海表天然橡胶价值走高

春节假期间海表天然橡胶期货价值出现上涨走势。截至2月16日(春节假期间最后一个买卖，新加坡TSR20近月2403合约结算价154.3美分/千克，较节前最后一个买卖日上涨2.6美分日)/千克，涨幅1.71%；日胶主力2407合约收盘价值297.9日元/公斤，较节前最后一个买卖日上涨19.9日元/公斤，涨幅7.16%。天然橡胶金融属性较强，商品联动性及周边市场的影响下，奠定了节后国内天然橡胶价值高开的基础。

与此同时，2月份，全球天然橡胶主产区进入季节性低产季，越南、泰国东北部均进入停割期，泰国南部固然割胶工作仍有发展，但橡胶树陆续进入落叶期，原料产出缩量。叠加前期旺产季不旺，橡胶加工厂原料库存不高，存在抢原料的行为，产区原料供给偏紧。国内春节假期间泰国南部气象优良，但原料开释不及预期，原料收购价值维持上涨走势。截至2月16日，泰国中心原料市场胶水收购价值67.1泰铢/公斤，较2月9日上涨0.5泰铢/公斤，涨幅0.75%；杯胶收购价值51.85泰铢/公斤，较2月9日上涨0.8泰铢/公斤，涨幅1.57%；烟胶片收购价值73.45泰铢/公斤，涨幅4.79%。原料收购价值陆续走高，成本端支持较为显著，

高开后天然橡胶续涨持续性存疑

瞻望后市，固然天然橡胶价值节后如期高开，但上涨持续性待观察。这重要由于:一方面，海表期货市场走高以及自身供需矛盾缓和，或利好国内天然橡胶期货开盘走势。另一方面，宏观氛围复杂多变，或令天然橡胶追随商品受表围宏观环境影响出现宽幅震荡走势可能性较大。

具体分析来看，供给方面，伴随泰国南部步入旺产季尾声，国内表主产区陆续进入停割期低产期，全球新胶压力缓和。

成本方面，上游主产国减产现实以及库存储蓄低位布景下，原料价值维持高位，成本高企上游加工利润匮乏，表盘船货价值高挺，进口成本高位。

需要方面，2024年全钢轮胎企业春节停产天数集中在3-19天为主，全钢轮胎均匀停产天数在10.48天，较去年同期削减1.81天；半钢轮胎均匀停产天数在7.07天，较去年同期削减3.02天。农历初六至初九重要消费下游轮胎厂陆续复原开工，节后伴随订货会陆续起头，轮胎将迎来上半年产销幼热潮，对开工存有支持，预计天然橡胶刚需亦复原至高位水平。

库存方面，国内现货市场进口新增货源供给压力缓和以及需要复原支持下，深色胶累库节拍恐相对滞缓，库存压力缓解对胶价形成利多支持。

综合分析，整体来看，春节期间表盘沉心抬升，叠加天然橡胶供需根基面矛盾缓和布景下预计节后天然橡胶价值存在高开预期。然宏观氛围多变，资金感情颠簸较大，天然橡胶趋向性上涨仍有待观察，或追随表围宏观环境出现宽幅震荡走势可能性较大。