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销售方面

，短期高景气可能源于前期积压需要的开释

，将来或将再度承压。2023年1-2月全国商品房销售面积和销售额别离同比降落3.6%、同比吃旖

，与2022年12月的增速相比大幅回升。从30大中城市的高频数据看

，3月全国商品房销售有望进一步改善。二手房销售复原时点早于新房

，而新房中期房销售改善水平好于现房。参考2022年上海疫后地产销售复原的经验

，我们以为因疫情而积压的购房需要可能已得到相当比例的开释。目前

，我国商品房库存仍处高位

，供给端对销售的掣肘较弱。但在2016年后中国商品房销售持续透支、居民部门债务压力堆集、对经济和就业的预期改善必要功夫、保交楼工作依然艰巨等多沉成分的压造下

，中国房地产销售可能再度面对来自需要端的压力。

融资方面

，“三箭齐发」佝策成效逐步显露。2023年1-2月房地产开发资金起源同比-15.2%

，较2022年12月的-28.7%跌幅显著收窄

，也是2022年3月以来同比跌幅初次少于两成。信贷方面

，2023年1-2月开发商到位资金起源于国内贷款同比降落15.0%

，降幅有所扩大

，与高基数有关

，房企获得开发贷最难的时辰或许率已过。债券方面

，民营房企信誉债刊行规模依然较低

，但房企授信大幅增长后信誉债违约风险降落

，民营房企信誉利差已大幅回落。股权方面

，截至目前已有20家房企在上交所和深交所拟定增募资

，预计将获得超千亿元的股权融资；9家房企已实现港交所的股权融资

，扣除配售佣金后净融资200余亿元。

拿处所面

，2023年地皮市场热度降温

，不外民营房企参加度提升。2022年11月-12月地皮成交持续回暖

，但2023年以来地皮市场热度降温。一个积极的现象是

，民营房企拿地参加度提升。鉴于地产销售可能过了复原最快阶段

，我们以为地皮一级市场复原还必要功夫。

投资方面

，房地产对中国经济牵累最大的时辰已经从前。2022年12月以来

，房地产开发投资有关指标持续改善。当先指标显示其它用度同比2023年上半年面对较大回落压力

，但新开工面积同比短期或将触底

，保交楼助推下竣工面积同比或许率将加快

，两者共同推动建安投资同比回升。我们以为2023年房地产对中国经济的牵累将显著弱于2022年。