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节后白酒板块有所反弹，现实动销/去库存情况更受关注。本周中信白酒指数上涨2.74%，春节动销略超此前预期并在市场上形成正面反馈，年后板块出现肯定反弹，迎驾贡酒等涨幅显著，返乡需要集中开释、销售周期较23年同期拉长、年后销售氛围一连，都对白酒消费形成较好支持，企业端消费仍需观察，商务需要仍处复原过程。在行业存在肯定压力的情况下，相较于回款/发货进度等，现实动销、库存去化等阐发更受关注。在去年同期较高基数下，春节安稳过渡、终端动销阐发较优有望缓解之前的消极预期，当前白酒估值具备较强支持。投资建议方面，一方面持续推荐真实动销杰出、动销仍实现正增长、根基面较强的酒企，，另表建议关注从前调整幅度较大的酒企，伴随渠路风险逐步开释，后续预期改善下弹性较强。

消费稳重建复，看好餐饮供给链估值回升。凭据火锅、美团等餐饮场景的阐发，不难看出整体食品消费市场正处于稳重建复的过程中，此表，美东功夫2月20日，沃尔玛颁布了2024财年第四时度业绩，只管今年春节较晚对销售有肯定影响，但是依附山姆及电商增长，中国区业绩增长仍旧稳重。春节期间部门经销类企业没有发货，3月份的补货有望持续带头业绩增长。近期食品板块股价阐发较优，我们判断重要是年前幼盘及微盘股着落过深，当前估值建复所致，但也暗含了市场对当前消费环境在肯定水平上的认可。站在当前时点，我们以为业绩确定性高，未有显著降速的企业股价阐发或会相对更优，。

休闲食品：春节动销阐发优良，关注后续补货进展。休闲食品板块春节动销阐发优良，坚果等礼赠属性较强品类为重要销售品类。2-3月进入销售淡季，关注点着沉落在库存消化及补货节拍上。其中劲仔食品库存情况优良，节后各经销商已陆续起头沉新进货补库存。从整年节拍看，思考到春节错期影响，24年1月及12月均存在年节备货，预计24Q1和24Q4有望在低基数+春节动销下获得较高增长，拉升24年整体业绩阐发。此表成本方面，劲仔食品鱼胚已采购半年用量，预计24H1成本端维持不变。洽洽食品葵花籽节前采购价较23H1有所回落，需关注年后原资料价值变动。