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1、英伟达FY24财报业绩超市场预期，显示GPU仍供不应求。

英伟达FY2024实现营收609亿，GAAP营衣符润330亿美元，别离同比增长126%、491%，其Q4收入创汗青新高。在市场亦有较高预期的布景下，英伟达依然实现超预期亮眼业绩，我们以为一方面由于COWOS新增产能投放，另一方面多模态大模型带头科技巨头AI“军备较量”白热化。当前AI算力依然在以英伟达为代表的卖方主导市场，2024仍将处于供不应求局面，英伟达产业链有关公司业绩有望逐季环比增长，2025同比或持续增长。

2、网络是GPU集群的沉要组成部门。

英伟达在业绩电话会上披露，网络产品年化收入已超过130亿美元，尤其是InfiniBand解决规划同比增长5倍以上。我们以为AI网络有关产品门槛高、毛利高，且过多供给商带来兼容风险，将来仍将维持较好的供货价值和竞争格局。

3、幼米颁布幼米14 Ultra搭载天通卫星通讯，高端智能机卫星通讯渗入率持续提升。

幼米14Ultra可衔接天通一号卫星，支持实时语音、双向短信，共同自研T1信号加强芯片，可使卫星通讯收发机能提升21%。我们以为卫星通讯职能将逐步成为旗舰手机“标配”，将来2年卫星直联手机市场空间有望超7000万部，增量部件有基带芯片、射频芯片、射频锹剿、天线等。

市场整体：本周市场整体上涨，申万通讯+11.13%，上证综指+4.85%，沪深300+3.71%、深证成指+2.82%，创业板指数+1.81%，科创板指数+1.73%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为光？椋+31.64%）、液冷（+29.30%）、设备商（+25.36%）。从个股情况看，振国智能、震有科技、源杰科技、高澜股份、博创科技涨幅当先，涨幅别离为+37.30%、+34.03%、+33.92%、+29.31%、+25.21%。中天科技、亨通光电、中国卫星、宝信软件、海格通讯涨幅靠后，涨幅别离为+3.16%、+1.79%、+0.85%、+0.73%、+0.65%。