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01行业简介

纺织服装造作业是以纺织面料为重要原料，经裁剪后缝造各类挠注女服装以及儿童裁缝的行业
。纺织服装业务行业则是服装业务商通过向服装造作商或上一级业务商采购裁缝并销售给终端客户或下一级业务商的行业
。我国纺织服装产业链企业重要集平散布在浙江、江苏、山东、新疆、广东等省份
。

纺织服装的工艺流程如下，首先通过纺纱的手法将棉、蚕丝等天然纤维以及化学纤维造作成纱线，随后使用纱线织造成织布产品或胚布产品，胚布产品在经过染色等处置后成为了造作服装的各类面料，由服装造作商造成制品服装，最后交付服装治理和业务企业进行销售

我国的服装行业细分领域多多，蕴含男装、女装、活动服、休闲服等，导致中国服装企业多多，市场竞争强烈
。然而，由于各服装细分领域的客户群体、客户消费习惯及市场发展阶段均有所分歧，其市场竞争格局差距大，阐发如下：

02行业近况分析

2021年中国服装行业一连复原发展态势，出产持续回升，内销稳步改善，出口维持较快增长，企业效益逐步好转，盈利能力幼幅提升，行业经济运行总体实显旖稳收官
。数据显示2021年1-12月，中国服装行业规模以上企业工业增长值同比增长8.5%，增速比上年同期提高17.5个百分点
。此表，中国服装运行质效逐步好转，利润增速持续加快
。2021年1-12月，中国服装行业规模以上企业12653家，实现交易收入14823.36亿元(人民币，下同)，同比增长6.51%；利润总额767.82亿元，同比增长14.41%，增速比2021年1-11月加快1.77个百分点
。

服装行业是我国的优势产业，行业发展成熟，已经逐步地形成了从出产、加工到造作的齐全产业链，服装市场规模出现稳步增长的态势，随着经济和城市化水平的提高，人民对服装的需要也在提升，并且审美尺度不休提升，服装已经成为了人们的形象标志，从市场规？，人民需要成为发展的最大驱动力，市场规模稳步增长
。并且在整体消费需要的提升下，女装需要增长最快，就中国服装行衣反看，女装一向都是占据最大的市场份额部门，维持着市场容量
。

随着工业4.0时期的到来，以及互联网、大数据、AI、物联网等技术的利用和发展，服装纺织行业在产品出产、销售渠路、产品研发等方面均获得了显著进取
。“十四五”纺织衣饰工业将安身我国现代化发展新指标和以国内大循环为主体的“双循环”发展新格局，在对峙科技驱动、时尚引领、绿色导向的蹊径基础上，以科技自主创新和产业结构调整为主题引领，进一步推动高质量发展，强化产业基础，优化产业系统
。据此，预计2026年我国纺织服装业上市企业交易收入将增长到约4188亿元
。

03产业链分析

中国服装产业产业链重要分为上游服装原资料及印染；中游服装设计出产；下游服装销售
。目前，中国服装企业大多进行了产业链的下游延长，自产自销
。随着电商经济的发展，以淘宝、京东为代表的第三方电商平台成为服装销售的沉要渠路，大型服装企业也逐步建设自己的线上电商平台，但在规模、流量方面仍旧有着巨大的差距
。

中国服装行业竞争企业多多，以海澜之家、森马、太平鸟和雅戈尔等为首，大部吩祗业以经营本品牌为主，只有少数企业从事服装代加工业务，从行业整体来看，集中度较低，竞争强烈，在产业链上游的供给商议价能力弱，产业链下游消费者议价能力高
。

上游分析

代表企业：棉纺企业华孚时捎注鲁泰A、百隆东方等；毛纺企业新澳股份、江苏阳光、上海三毛等；丝绸企业嘉欣丝绸、万事利、金鹰股份等；印染企业华纺股份、航民股份、富春染织等；服装辅料企业伟星股份、浔兴股份等
。

纺织服装产业链上游属于造作业，单一的贸易模式为需要驱动产能投资、产销带来盈利与现金、现金进一步投入来驱动增长的循环，因而主题关注指标蕴含产销量、单价、毛利率、应收应酬款账期和本钱开支等
。除此之表，思考到行业整体虽增长缓慢但国际竞争力强，可能在需要、投入、盈利上形成良性循环壁垒的企业，将持续获得超过行业的增长机遇
。形成良性循环的关键在于当先的成本节造能力和高附加值的产出
。在人力成本持续上涨的布景下，当先的成本节造能力来自高自动化水平和优化的出产流程系统；高附加值的产出来自产品的研发创新和高效靠得住的服务模式
。两者结合将为企业获得旺盛的需要、丰富的盈利和积极的再投入提供可能，预防落入恶性价值竞争
。

1、棉花

以棉花的供给来看，中国产棉量巨大，约占全球约22%，其中，新疆是我国棉花重要产地，新疆棉花产量占中国棉花总产量的80%
。中国储蓄粮治理集团最新数据显示，作为世界最大棉花消费国、第二大棉花出产国，我国2020年棉花产量约591万吨，总需要量约780万吨，年度缺口约185万吨
。我国有三大棉花产地，别离是新疆棉区、黄河道域棉区、长江流域棉区
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2、毛纺

毛纺工业是纺织工业沉要的组成部门，是以动物毛纤维及毛型纤维为原料进行绒毛低级加工、毛条造作、毛纺纱、毛织造、毛染整及毛造制品加工的造作行业
。内需扩大和消费升级将是毛纺织工业发展最大动力，2016-2019年毛纺织行业的市场规模由52.5亿元增至71.8亿元
。但近些年，受国际市场低迷、国内经济发展放缓、人为成本上涨过快、疫情等多沉成分的影响，毛纺织行衣符润水平呈下滑趋向
。预计2022年相对有所好转，市场规模进一步上升至76.1亿元
。

3、化学纤维

从化学纤维的供给来看，经过半个多世纪的发展，中国化学纤维市场目前形成了以内销为主、合成纤维为主流产品的市场格局
。中国化学纤维行业发展态势优良，化学纤维产量在1998年后持久维持全球首位，2016-2020年我国化学纤维产量总体呈增长趋向，2020年我国共出产化学纤维6168万吨，同比增长3.61%
。

供给商受益于棉花、羊毛、化纤价值上行，21年业绩发作态势，但由于竞争相对同质化，利润率水平差距不大
。若是公司具备差距化的研发推新和快反服务能力，盈利能力则有进一步提升动力
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中游分析

代表企业：男装品牌代表有海澜之家、雅戈尔、太平鸟男装等；女装代表品牌有LANCY、VGRASS、玖姿等；童装品牌有balabala、Annil、拉比等；综合品牌代表有森马、美特斯国威等
。

产业链中下游的服装品牌和零售企业，价值链中的用度占比力大，可能找到有利定位、精准高效的进行营销，有助于推动更大的需要增长，阐扬经营杠杆作用
。目前品牌在领导高低游供给链运行节拍的同时也承担部门渠路库存责任，通过与经销商造订肯定的退货政策来将滞销过季货物送至直营折扣店销售，或通过加大补助、耽搁账期等方式支持经销商度过难关
。强研发的ODM、一体化造作商盈利能力高于通常OEM造作商，例如申洲国际、华利集团、浙江天然的毛利率在28-40%，净利率16-28%

下游分析

代表企业：线上销售平台代表淘宝、京东、唯品会、亚马逊、拼多多、抖音等；线下销售平台家乐福、沃尔玛以及大中幼型服装市场、店铺等

中国服装纺织行业产业链下游是服装品牌业务商等服装治理及业务企业，中国服装行业细分领域多多，蕴含男装、女装、活动服、休闲服等，导致中国服装企业多多，市场竞争强烈
。然而，各服装细分领域的客户群体、客户消费习惯及市场发展阶段均有所分歧，其市场竞争格局差距大
。品牌商盈利能力强于于零售商，品牌商净利率普遍双位数，零售商净利率普遍个位数
。中国品牌龙头业绩增速阐发强劲，21年安踏/李宁/特步净利润增速达50%/136%/77%
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沉点上市公司——李宁

线上线下全渠路高速增长，2021年整年业绩阐发较好
。2021年整年实现收入225.72亿元，同比增长56.13%，其中线下收入161.59亿元，同比增长55.26%，重要由单店增长拉动，公司致力于店铺视觉形象持续升级，八代店覆盖率达到40%以上，整年同店阐发亮眼，单店收入226万元，同比增长51%，店铺总数达7137家，较上年增长204家
。线上方面，公司积极布局多个平台，直播板块与微信平台实现显著增长，整年线上收入64.13亿元，同比增长58.39%
。此表，李宁儿童渠路急剧扩张，整年零售流水提升70%以上，有望拉动公司收入持续增长，李宁1990紧抓国潮吸引年轻消费者的契机，持续提升市场份额
。2021Q4流水维持较高增速，单季度流水同比增长30-35%，单店收入同比增长约20%
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产品升级、品牌力提升拉动盈利能力增长
。用度改善、存货节造较好，现金流显著增长
。2021年毛利率为53.0%，同比上涨3.9pct，重要系今年线上线下渠路新品折扣改善，新品流水占比持续上升所致
。销售用度率为27.19%，同比降落3.41pct，治理用度率为4.92%，降落0.65pct，显示公司控费成效较好
。存货周转天数削减14天至54天，渠路库存周转持续改善，库龄结构大幅优化
。经营性现金流增长超过136%至65.25亿元
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品牌科技叠加国潮文化，预计公司将来发展强劲
。消费者活动需要旺盛激发李宁品牌影响力大幅提升，拉动销量大增
。并且公司在科技上不休加大研发投入，在时尚设计上与国潮文化融合，在定位上抓取年经人的爱好，推出拥有科技赣注时尚性以及文化元素的系列产品
。渠路端优化零售治理，大力发展线上销售模式，加强线下折扣治理以及供给链环节库存治理，预计将来李宁将发展强劲
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04行业发展趋向

1、响应“双碳”指标，实现高质发展：萦绕“双碳”指标，中国纺织工业结合会已启动“中国时尚品牌气象创新碳中和加快打算”，筛选30家沉点品牌企业、60家造作企业及一批沉点产业集群发展碳中和先行示范，以加快成立绿色低碳循环的时尚产业系统
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2、北京冬奥会、荆门亚运会等体育事务成为营销新机缘：随着北京冬奥会的开幕，卡塔尔世界杯、荆门亚运会等大型赛事的相继而来，体育大年已经开启，时尚圈内的“体育热”预计来会逐步升温沸腾
。伴随中国经济的转型升级，履历经济和文化消费正成为大趋向，诞生出来的体育偶像刺激了体育消费
。同时体育所带来的正能量更进一步拉近了品牌与消费者的距离，形成肯定水平上的感情共识
。再加上沉大的体育赛事总是会吸引多多的年轻人，体育营销天然而然地能有效援试旆牌拓展并锁定年轻客群，成为衣饰企业年轻化的战术选择方向
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3、国际品牌盈利渐退，本土品牌站上舞台：据报显示，中国本土品牌线上市场占有率已经达到72%
。当下中国年轻一代对国货的接受度、喜欢度能够说是从前几十年来最高的，从文化自负到品牌自负
。在这个信息急剧传递的社交媒体时期，每幼我都是一个把自己的风格分享给别人的内容创作者，这也直接影响了95后00后的购物行为
。这一代的年轻消费者更但愿与他人不一样的自我表白，而不是遵从某个大家说的盛行趋向
。年轻消费者在选择产品时，主题决策点已侧沉于产品的设计和质感以及品牌故事是否感动到自己，而不再单纯依附是否是国表品牌来决定单品的价值
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