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造作业从产品出口拓展至渠路出海，海表投资建厂成为新趋向

造作业出？煞治安烦龊！路出海——品牌出海”三大阶段，大部门出海企业仍处于“产品出海”阶段，在“一带一路”和双循环战术领导下，中国造作业出海措施加快。2023年我国非金融类对表投资同比增长11.4%，其中23M1-11对一带一路沿线的非金融类投资同比增速达49%，占比24.7%，海表建厂以及渠路建设在加快。我们以为，从前海表构筑业重要靠基建项目带头，随着国内造作业正逐步从产品出海阶段转为海表渠路及供给链布局阶段，新时期造作业出海有望带头更多海表投资机缘，或将带头建设需要从而加快美满构筑业海表布局。

部门造作业产业链海表落地过程加快，构筑出海企业有望深度受益

从布局海表产业链的行衣反看，当前时点，锂电池以及光伏产业重要受国内产能过剩以及业务壁垒躲避的动因选择出海，23年锂电产业链规划海表投资超1554亿元，沉点布局欧美地域，占海表总投资的42%；光伏产业链六家厂商23年海表规划在建项主张总投资额超350亿元，重要为组件项目，集中在东南亚和美国等地；海表新能源车销售带来的高利润驱动整车厂出海布局，头部企业海表投资超913亿元，集中于东南亚以及南美等地；钢铁行业受国内产能管控、环保压力及铁矿石资源造约加快布局海表市场，水泥及家居类行业重要为启发海表市场选择产业链布局。我们以为，造作业企业纷纷出海有望形成合力，从而带头更多中国企业出海，中国企业海表建厂以及产业链的落地也有望为带头海表工程建设需要，出海构筑企业有望受益。

构筑业积极参加造作业出波海潮，“借船出海”或为中幼建企启发第二曲线

构筑业积极参加造作业出波海潮，提供设计、建设、总承包及运维等服务。新能源产业链中，苏文电能已在海表形成设备销售和供配电、光伏EPC收入，并成立海表事业部，目前的东南亚、北美等都有业务在进行；能辉科技则搭建家用储能海表市场产品和销售团队实现家用储能系统开发，并设立海表子公司加强本地化运作以获取电网储能项目订单；永福则通过投资参加海表大型光伏EPC项目。半导体产业链中，圣晖集成、亚翔集成为客户提供干净室“工程施工设计+采购+施工+守护”一站式服务，2023H1境表交易收入较去年同期增长110.12%/129.84%。传统造作业中，中钢国际有望参加宝武海表多个钢铁企业建设及升级刷新项目，中材国际一方面有望受益于非洲、中东、东南亚等“一带一路”沿线国度新增的水泥产线，同时也受益于国内水泥厂海表产线建设。

构筑行业出海加快，器沉国际工程企业和中幼建企海表业务拓展的能力

构筑央企出海多采取的总承包模式，细分产业链中幼建企追随客户或“链主”实现“借船出海”，美满海表市场布局。