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1、饲料：原料价值回落
，利润有望建复

受益于生猪产能充分
，猪肉产量增长和禽产能安稳
，2023年猪禽工业饲料产量持续幼幅增长。今年原料端改善
，预计将来豆粕中枢下移
，叠加2024养殖端利润有望改善
，饲料企业毛利率有望得到建复。

2、生猪养殖：器沉生猪养殖板块底部布局机遇

目前市场总体仍出现供强需弱的大势
，春节前后出现翘尾行情
，目前假期实现猪价再度回落且短期尚不具备大幅度上涨的基础
，自繁自养生猪持续吃亏
，我们以为行业资金压力将进一步加沉
，产能去化有望进一步加快
，目前生猪养殖板块处于估值洼地
，器沉左侧布局机遇。

3、禽养殖：国产补充引种缺口
，供给改善逻辑存疑

禽流感影响
，海表引种受限
，国产祖代鸡补充引种缺口
，据钢联数据
，2023年整年
，国内祖代鸡引种比例为42.06%
，只管国产祖代鸡机能相比海表种类存在肯定差距
，供给改善逻辑尚需观察。

4、动保：下游吃亏需要不振
，短期业绩承压
，持久受益养殖规；教嵘

下游持续吃亏
，猪用疫苗需要同比出现显著下滑
，动保企业业绩短期承压。但持久来看
，下游养殖规；枚Ｐ枰闲泻托幸导卸忍嵘。

5、种植产业链：粮价承压
，转基因贸易化持久利好种业公司

目前国内的粳稻价值维持高位
，玉米、大豆价值高位回落
，幼麦价值震荡调整。将来大豆价值中枢将逐步下移
，玉米震荡调整。今年为转基因贸易化元年
，我们看好转基因种子后续推广及渗入率提升
，性状&种业公司有望受益。